新华社信息北京９月７日电（吴鹏飞）在原油、国家政策调整等多种出乎投资者意料的因素影响下，国内石化产品价格走势依旧显示出强劲的增长势头，而价格走势是这种强势的典型体现。从对今年上半年的价格统计看，石化核心产品合成橡胶和合成树脂在此轮周期表现出色。相对２００３年来讲，２００４年至今的价格涨幅平均为：合成树脂４３％、合成橡胶３０．８７％。

　　石化行业是受多重因素影响的行业，主要影响可归为三大类：供给成本影响、需求拉动影响和国际影响。而业内一致认同石化是国际定价的产品。在整个国际定价的大背景下，成本推动和需求拉动通过国际定价机制，传递着多重影响因素的变动结果。那么当前石化产品的国际价格走势，对国内的影响如何？这是投资者对石化行业下一步走势作出准确判断的前提。

　　国际定价成立的前提

　　业内比较认同一个结论：我国石化产品是国际定价的产品。一种产品国际定价成立的前提是此产品具备明显的对外依存度。只有充分贸易并且净进口率比较高的产品，国际价格指导器的作用才得以显现。

　　通过对进口依赖度统计分析，可以看到，存在进口依赖度的产品主要集中在钾肥、原油、合成纤维原料、合成树脂、合成橡胶和部分基础化工产品。合成纤维原料达到近７０％，合成树脂达到了５５．３８％，合成橡胶达到了４５．６８％。

　　同时还可以看到，烯芳烃类产品的进口依赖度非常低，说明在原油－成品油－烯芳烃－合成产品的产业链中，重要的中间环节不具备对外依赖度。因此，这部分产品的国际价格直接指导作用并不明显。但国内烯芳烃价格走势仍可以看到国际价格的影子。我们认为，这主要是在上下游国际定价的作用下，通过上下游的产业关系，依靠国内的价格传导机制来体现外部的影响。至此，对石化产品国际定价更精确的说法应该是，部分石化产品是国际定价的产品，这些产品主要是原油和合成产品，但国际定价的影响却在更大的范围内存在。

　　部分其他基础化工产品的进口依赖度不明显，基本不能体现国际定价的作用。例如：烧碱、纯碱、酸类等。

　　分析国际定价的类型，从对外依存度来看，基本可以分为三种类型：资源缺乏型，例如：钾肥；政策指导型，例如成品油；国内产能结构型（供过于求），例如：酸碱。这三种类型基本从国内市场结构决定了进口依赖度，进一步决定了是否为国际定价产品。

　　进一步分析产品的国际定价对国内的指导作用是如何兑现的？我们认为，进口依赖地区的价格是影响我国相关产品国际定价的主要参照价格。国际定价机制主要通过产品的进口来源地的价格对国内的影响来体现的。通过与不同进口地的贸易，国际价格形成对国内价格的指导作用。

　　国际定价产品分析

　　对于原油和成品油，由于我国已经实施了市场定价，国际的定价机制已经形成。虽然目前成品油国内定价落后于国际定价３０％以上，但国内跟踪国际的定价机制没有变化，主要是政策定价的结果。

　　但是，在此有必要说明一下我们对国际石油价格的判断，这在后面国际产品价格走势分析上起比较大的作用。石油价格波动的主导因素并没有变化：供给、经济需求和地缘政治因素。而供给和需求仍是主导因素中的主体。国际石油均衡价格应该在３３－３５美元／桶。那么，在均衡价格之上的波动基本是全球化的政治事件导致的结果。但均衡价格低于当前油价，所以从中期来看，油价会向合理价格区间回归，原因是即使全球化的地缘政治事件也只能干扰供需，而不是影响原油供需的最终决定力量。

　　合成树脂的国际定价

　　ＰＶＣ的国际定价　依照前面的分析思路，首先确定进口来源。可以看到，ＰＶＣ的进口主要来自日本、台湾省、俄罗斯、韩国和美国。因此，其价格主要受东亚、东南亚、俄罗斯和北美的价格体系的影响。

　　根据对东南亚和美国海湾的价格与国内价格走势的对比，国内代表产品的价格走势基本与进口依赖地的价格走势趋势相符，但国内价格走势总体落后于国际价格走势，近期落后幅度在８％左右。目前主要面临两个问题：国际国内价格差对国内ＰＶＣ价格的拉动作用；国际价格走势对国内的带动作用。

　　从另外一个角度分析看，由于国内石脑油（成品油的一种，也是ＰＶＣ原料）的定价机制，国内ＰＶＣ的价差已经长期位于国际价差之上，虽然国际价格高于国内，但国内利润明显已经超过国际水平。利润比价格更能说明问题，在国内利润已经明显高于国际的状况下，利润空间的存在会抑制价格差对国内的带动作用。所以，在国内成品油价格制定机制下，ＰＶＣ国际与国内的价格差对国内的拉动作用不会明显。

　　另外一个问题就是：国际价格能否带动国内价格走高？从有关价格走势可以看到，国内价格与国际价格的趋势相符。国际价格如果能够走高，也可能带动国内价格走高。因此，问题转变为：国际价格能否走高？综合分析发现，国际ＰＶＣ价格虽然不断走高，但利润空间总体是下降的。也就是说，当前国际ＰＶＣ价格的增长主要是成本推动的结果，需求拉动的作用在价格高位已经处于次位。也就是说，国际油价对ＰＶＣ的价格波动起到了比较主要的作用。在主导因素是成本推动的阶段内，结合前面对国际油价的分析，国际ＰＶＣ价格是看跌的，进而国际对国内价格影响是下降的。

　　汇总分析ＰＥ、ＰＰ、ＰＳ、ＡＢＳ的国际定价：　

　　ＰＥ的进口主要来自沙特、新加坡、韩国、日本等国家。其价格影响主要受中东、东亚、东南亚等地区价格体系的影响。

　　ＰＰ的进口主要来自韩国、台湾省、新加坡、日本等国家和地区。其价格影响主要受东亚、东南亚等地区价格体系的影响。

　　ＰＳ的进口主要来自台湾省、韩国、日本等国家和地区。其价格影响主要受东亚、东南亚等地区价格体系的影响。

　　ＡＢＳ的进口主要来自台湾省、韩国、日本等国家和地区。其价格影响主要受东亚、东南亚等地区价格体系的影响。

　　我们根据进口地，对国际、国内价格和价差走势作了统计。发现这四种合成树脂基本与国际价格走势基本吻合。除ＰＥ的国际国内存在８％的价差，其他产品价格走势基本一致。

　　从国际价格的带动作用看，国内价格基本跟随国际价格的走势。从国际利润空间来看，虽然原油价格持续攀升导致成本不断上升，但产品利润空间还是增长的。说明价格在抵消掉成本推动作用的同时，需求拉动是扩大价差的唯一可能主导因素。在成本推动和需求拉动两者共同作用的情况下，对于成本推动，我们的观点同前面一致，预期原油价格的下降，将弱化成本推动的作用；对于需求拉动，我们有理由乐观。石化行业是经济自主增长拉动的行业，经济的增长是支出需求的关键。因此，在对全球经济看好的预期下，需求拉动至少能持续到２００５年底。同时考虑到当前已经处于繁荣的阶段，价差空间的余地也不会很大，因此，维持高位的可能性比较大。２００４年下半年，国际价格对国内的影响将以中性为主，不会有明显的拉动和抑制作用。

　　合成纤维原料的国际定价

　　我们对ＥＧ的主要进口来源地进行了统计，其主要来自加拿大、沙特、韩国、台湾省、日本等地。其价格影响主要受北美、东亚、东南亚等地区价格体系的影响。

　　ＰＴＡ的进口主要来自韩国、台湾省、日本等国家和地区。其价格影响主要受东亚、东南亚等地区价格体系的影响。

　　我们根据进口地价格指导作用，对国际、国内价格和价差走势作了统计。同样，发现合成纤维原料基本与国际定价走势基本吻合，之间不存在明显的价差。

　　分析ＥＧ和ＰＴＡ的国际利润空间，我们发现，在价格不断上升的同时，利润空间基本处于稳定水平，说明价格的成本传递效应比较明显，基本是成本推动型价格上涨，需求持续拉动的作用迹象不明显。在这种情况下，依据前面对国际原油的价格走势预期，在成本推动机制的作用下，合成纤维原料的国际价格将随着国际原油价格的下跌而以下降为主。因此，国际价格对国内价格的影响预期将主要是下跌的。

　　合成橡胶的国际定价

　　对于合成橡胶，根据地域分布，我们假设产品主要来自东南亚地区，在此基础上，我们对丁苯橡胶的价格和价差作了统计。国内的丁苯橡胶价格走势与东南亚地区的丁苯橡胶价格走势基本相符，没有明显的价差拉动效应。而且，丁苯橡胶的国际利润空间已经开始缩小，在价格维持走高的情况下，利润空间缩小只能说明成本推动的结果。我们认为丁苯橡胶在成本推动为主的阶段内，随着石油价格的回落，会有一个回落的过程，从国际价格对国内价格的影响分析，这种回落过程也会影响到国内，造成价格的下降。